Победата на френската крайна десница може да предизвика дългова криза в стила на Лиз Тръс, предупреждава финансовият министър

Френският министър на финансите предизвести, че страната може да се сблъска с дългова рецесия, сходна на разтърсванията на английския златен пазар при някогашния министър председател Лиз Тръс, в случай че крайнодесният Национален съюз печели предварителните избори този и идващия месец.

В симптом на пазарни нерви френските държавни облигации се разпродадоха внезапно след шокиращото изказване на президента Еманюел Макрон в неделя, че ще разпусне Народното събрание и ще изиска нови избори, откакто неговата партия беше победена от крайната десница на европейските избори.

Разпродажбите усилиха разликата сред френските и немските разноски по заеми до най-високото си равнище от октомври. Цената на някои падежи на френския дълг също се е повишила над тази на Португалия, която беше избавена по време на рецесията в еврозоната и имаше нежелателен кредитен рейтинг през по-голямата част от последното десетилетие.

„ Ако RN извърши програмата си, е допустима дългова рецесия. Възможен е сюжет в стила на Лиз Тръс “, сподели министърът на финансите Бруно Льо Мер пред локални партийни чиновници във вторник вечерта.

Криза избухна на пазара на облигации в Обединеното кралство през 2022 година, когато Тръс показа бюджет, който би приложил нефинансирани данъчни облекчения на стойност десетки милиарди лири. Тръс беше заставен да подаде оставка единствено след 44 дни на поста, само че не и преди рецесията да събори стотици милиарди лири от цената на пенсионните схеми в Обединеното кралство.

Льо Мер предизвести, че Франция „ просто [няма] средства да финансира спомагателните десетки милиарди евро на [лидера на RN] Марин льо Пен “ в разноски, свързани с програмата на партията за понижаване на налозите върху продажбите и понижаване възрастта за пенсиониране.

„ Сценарият на Лиз Тръс е неосъществим, тъй като пенсиите на французите не са капитализирани и ние не имаме намерение да повлияем на спестяванията на французите “, сподели RN.

„ Тези обвинявания издават огромно икономическо незнание и показват безотговорността на властта на място. “

Доходността на референтните 10-годишни френски облигации се увеличи с 0,22 процентни пункта в понеделник и вторник до повече от 3,33 % на един стадий, което покачва наградата върху разноските по заеми на Франция по отношение на тези на Германия до 0,62 процентни пункта. 

Френските облигации по-късно отчасти обърнаха загубите към търговията при рентабилност от 3,15 % в сряда, макар че изоставаха от световното рали. Инвеститорите остават загрижени, че в случай че RN поеме или показа властта, нейните проекти за десетки милиарди евро спомагателни обществени разноски биха могли да попречат на каквито и да било усъвършенствания в зеещия бюджетен недостиг на страната.

Франсоа Вилерой дьо Гало, шеф на Банката на Франция, предизвести в сряда, че страната би трябвало да обясни траекторията на разноските си допустимо най-скоро.

„ Ще бъде значимо, какъвто и да е резултатът от вота, Франция да може бързо да обясни икономическата си тактика и по-специално бюджетната си тактика “, сподели той пред Radio Classique в сряда сутринта. „ Изборните интервали постоянно са съпроводени от несигурност . . . но вложителите не обичат несигурността. “

Силните продажби на френски облигации тази седмица следват решението на рейтинговата организация S&P да намали рейтинга си на френския дълг в края на май, с цел да удвои A минус, изливайки студена вода върху Усилията на френското държавно управление да усъвършенства обществените си финанси. 

„ Когато погледнете индикаторите за френския дълг, дефицитът е проблем и мисля, че в композиция с политическата неустановеност не е изненадващо, че спредовете са се разширили “, сподели Андрю Болс, основен капиталов шеф за световни закрепени услуги доходи в облигационния колос Pimco. Пазарите „ оценяваха риска по подобаващ метод “.

Бюджетният недостиг на Франция беше надалеч над задачата от 5,5 % предходната година, което слага Франция в листата на процедурите за несъразмерен недостиг на Европейски Съюз. Според новите правила на Европейски Съюз, които влизат в действие през идната година, Франция ще би трябвало да понижи своя систематичен недостиг с 0,5 процента на година, до момента в който общият недостиг падне под 3 %. 

Правителството също по този начин даде обещание да понижи недостига под 3 % до 2027 година Седрик Гемел, анализатор в Gavekal Research, сподели, че тези проекти „ не наподобяват достоверни първоначално “ и „ още по-малко в този момент “, добавяйки, че „ по-нататъшни намаления наподобяват евентуални “. 

Джейсън Дейвис, портфолио управител на световни лихвени проценти в JPMorgan Asset Management, сподели, че от известно време държи по-ниско от референтното тегло на френските държавни облигации. „ Предсрочните избори усилват несигурността по отношение на траекторията на фискалната резистентност на Франция и последващите кредитни рейтинги “, сподели той.

Все отново разпродажбата на облигации във Франция остава по-приглушена, в сравнение с през 2017 година, когато Льо Пен приключи на второ място в първата кръг от гласуването за френското президентство, увеличавайки разликата в разноските по заеми сред втората по величина стопанска система в еврозоната и Германия до 0,8 процентни пункта.

От 2017 година Льо Пен отстъпва на проектите си да извади Франция на Европейски Съюз. Анализатори споделят, че разширението на спреда този път би трябвало да е по-малко интензивно през идващите месеци, само че предизвестяват, че президентските избори във Франция през 2027 година могат да съставляват по-голям риск за пазарите, в случай че Льо Пен остане надалеч напред в социологическите изследвания.

„ Накратко, основният проблем за пазарите са вероятните фискални последствия от болшинството на Льо Пен, а не екзистенциални, като евентуалния Frexit “, сподели Мира Чандан, световен валутен пълководец в JPMorgan Chase. 

Допълнителен репортаж от Кейт Дъгид в Ню Йорк

Тази публикация е променена, с цел да отрази, че Португалия беше избавена по време на рецесията в еврозоната