Победата на френската крайна десница може да предизвика дългова криза в стила на Лиз Тръс, предупреждава финансовият министър
Френският министър на финансите предупреди, че страната може да се сблъска с дългова криза, подобна на сътресенията на британския златен пазар при бившия премиер Лиз Тръс, ако крайнодесният Национален съюз печели предсрочните избори този и следващия месец.
В признак на пазарни нерви френските държавни облигации се разпродадоха рязко след шокиращото изявление на президента Еманюел Макрон в неделя, че ще разпусне парламента и ще поиска нови избори, след като неговата партия беше победена от крайната десница на европейските избори.
Разпродажбите увеличиха разликата между френските и германските разходи по заеми до най-високото си ниво от октомври. Цената на някои падежи на френския дълг също се е повишила над тази на Португалия, която беше спасена по време на кризата в еврозоната и имаше нежелан кредитен рейтинг през по-голямата част от последното десетилетие.
„Ако RN изпълни програмата си, е възможна дългова криза. Възможен е сценарий в стила на Лиз Тръс“, каза министърът на финансите Бруно Льо Мер пред местни партийни служители във вторник вечерта.
Криза избухна на пазара на облигации в Обединеното кралство през 2022 г., когато Тръс представи бюджет, който би приложил нефинансирани данъчни облекчения на стойност десетки милиарди лири. Тръс беше принуден да подаде оставка само след 44 дни на поста, но не и преди кризата да събори стотици милиарди лири от стойността на пенсионните схеми в Обединеното кралство.
Льо Мер предупреди, че Франция „просто [няма] средства да финансира допълнителните десетки милиарди евро на [лидера на RN] Марин льо Пен“ в разходи, свързани с програмата на партията за намаляване на данъците върху продажбите и намаляване възрастта за пенсиониране.
„Сценарият на Лиз Тръс е невъзможен, защото пенсиите на французите не са капитализирани и ние не възнамеряваме да повлияем на спестяванията на французите“, каза RN.
„Тези обвинения издават голямо икономическо невежество и демонстрират безотговорността на властта на място.“
Доходността на референтните 10-годишни френски облигации се повиши с 0,22 процентни пункта в понеделник и вторник до повече от 3,33 процента на един етап, което повишава премията върху разходите по заеми на Франция спрямо тези на Германия до 0,62 процентни пункта.
Френските облигации по-късно частично обърнаха загубите към търговията при доходност от 3,15 процента в сряда, въпреки че изоставаха от глобалното рали. Инвеститорите остават загрижени, че ако RN поеме или сподели властта, нейните планове за десетки милиарди евро допълнителни публични разходи биха могли да попречат на каквито и да било подобрения в зеещия бюджетен дефицит на страната.
Франсоа Вилерой дьо Гало, управител на Банката на Франция, предупреди в сряда, че страната трябва да изясни траекторията на разходите си възможно най-скоро.
„Ще бъде важно, какъвто и да е резултатът от вота, Франция да може бързо да изясни икономическата си стратегия и по-специално бюджетната си стратегия“, каза той пред Radio Classique в сряда сутринта. „Изборните периоди винаги са придружени от несигурност . . . но инвеститорите не обичат несигурността.“
Силните продажби на френски облигации тази седмица следват решението на рейтинговата агенция S&P да понижи рейтинга си на френския дълг в края на май, за да удвои A минус, изливайки студена вода върху Усилията на френското правителство да подобри публичните си финанси.
„Когато погледнете показателите за френския дълг, дефицитът е проблем и мисля, че в комбинация с политическата несигурност не е изненадващо, че спредовете са се разширили“, каза Андрю Болс, главен инвестиционен директор за глобални фиксирани услуги приходи в облигационния гигант Pimco. Пазарите „оценяваха риска по подходящ начин“.
Бюджетният дефицит на Франция беше далеч над целта от 5,5 процента миналата година, което поставя Франция в списъка на процедурите за прекомерен дефицит на ЕС. Според новите правила на ЕС, които влизат в сила през следващата година, Франция ще трябва да намали своя структурен дефицит с 0,5 процента на година, докато общият дефицит падне под 3 процента.
Правителството също така обеща да намали дефицита под 3 процента до 2027 г. Седрик Гемел, анализатор в Gavekal Research, каза, че тези планове „не изглеждат достоверни в началото“ и „още по-малко сега“ , добавяйки, че „по-нататъшни понижения изглеждат вероятни“.
Джейсън Дейвис, портфолио мениджър на глобални лихвени проценти в JPMorgan Asset Management, каза, че от известно време държи по-ниско от референтното тегло на френските държавни облигации. „Предсрочните избори увеличават несигурността относно траекторията на фискалната устойчивост на Франция и последващите кредитни рейтинги“, каза той.
Все пак разпродажбата на облигации във Франция остава по-приглушена, отколкото през 2017 г., когато Льо Пен завърши на второ място в първата кръг от гласуването за френското президентство, увеличавайки разликата в разходите по заеми между втората по големина икономика в еврозоната и Германия до 0,8 процентни пункта.
От 2017 г. Льо Пен отстъпва на плановете си да извади Франция на ЕС. Анализатори казват, че разширяването на спреда този път трябва да е по-малко интензивно през следващите месеци, но предупреждават, че президентските избори във Франция през 2027 г. могат да представляват по-голям риск за пазарите, ако Льо Пен остане далеч напред в социологическите проучвания.
„Накратко, ключовият проблем за пазарите са възможните фискални последици от мнозинството на Льо Пен, а не екзистенциални, като потенциалния Frexit“, каза Мира Чандан, глобален валутен стратег в JPMorgan Chase.
Допълнителен репортаж от Кейт Дъгид в Ню Йорк
Тази статия е изменена, за да отрази, че Португалия беше спасена по време на кризата в еврозоната
